A quebra da expectativa em torno da eleição de Flávio Bolsonaro atingiu o mercado financeiro como um choque de realidade. O mercado havia precificado a continuidade da agenda bolsonarista reformas liberais, privatizações, austeridade e operou com prêmio de risco reduzido, dólar em queda e bolsa em alta. Quando as pesquisas e o resultado sinalizaram a não confirmação dessa expectativa, o ajuste veio rápido: dólar disparou, Ibovespa recuou, juros futuros subiram e o prêmio de risco soberano se ampliou.

O movimento não foi sobre ideologia, foi sobre incerteza. O mercado odeia incerteza mais do que odeia qualquer governo. A quebra da expectativa forçou reprecificação de carteiras, fuga para ativos de proteção e revisão de projeções de crescimento e inflação. Investidores estrangeiros reduziram exposição, fundos locais realizaram lucros e o custo de capital subiu para empresas e para o próprio Estado.

Em soma: a expectativa de Flávio Bolsonaro funcionava como âncora de continuidade. Quebrada a âncora, o mercado se reposicionou  com volatilidade, prêmio de risco elevado e desconfiança até que o novo cenário político se torne minimamente previsível.

Vitória Souza